يحذر بعض المعلقين الإعلاميين الجمهور من أن ارتفاع أسعار النفط سيؤدي إلى تكرار حقبة التضخم المرتفع في السبعينيات. سوف تنتقل أسعار النفط المرتفعة إلى ؛ ومع ذلك، فإن البيئات الاقتصادية والسياسة النقدية والجيوسياسية في السبعينيات تختلف تماماً عن اليوم. وللتوضيح، ضع في اعتبارك الأسباب التالية للتضخم في السبعينيات:
- حظر النفط عام 1973 – فرضت دول أوبك حظراً نفطياً على الولايات المتحدة انتقاماً لدعم الولايات المتحدة لإسرائيل خلال حرب يوم الغفران. تضاعفت أسعار النفط أربع مرات تقريباً بين عشية وضحاها، من حوالي 3.00 دولار للبرميل إلى ما يقرب من 12.00 دولار للبرميل، مما تسبب في صدمة عرض فورية وشديدة للاقتصاد. في ذلك الوقت، كنا نستورد حوالي ثلث استخدامنا للنفط؛ اليوم، صافي وارداتنا أقل من 5%.
- الثورة الإيرانية – تضاعفت أسعار النفط بين عامي 1979 و1980 حيث أدت الثورة الإيرانية إلى فقدان 2.5 مليون برميل يومياً من النفط.
- معيار الذهب – تخلى الرئيس نيكسون عن معيار الذهب في عام 1971، مما أدى إلى ضعف الدولار وارتفاع أسعار النفط.
- دوامة الأجور والأسعار – بطريقة دائرية، حصلت النقابات على زيادات في الأجور، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار، مما أدى إلى ارتفاع الأجور، وهكذا…. اليوم، النقابات لديها قوة أقل بكثير، ونمو الأجور ليس مشكلة.
نعم، إمدادات النفط الحالية متضررة بشدة بسبب الصراع وإغلاق مضيق هرمز. ومع ذلك، فإن نقص الإمدادات وأسعار النفط المرتفعة المرتبطة بها من المحتمل أن تكون مؤقتة، على عكس الحظر والثورة الإيرانية الأطول أمداً المذكورين أعلاه. أيضاً، العوامل الرئيسية الأخرى المذكورة أعلاه ليست قضايا نواجهها اليوم. والأهم من ذلك، أن الولايات المتحدة ليست معتمدة على النفط الأجنبي، واعتماد الاقتصاد على الطاقة أقل بكثير مما كان عليه في السبعينيات. الرسم البياني والتعليق التاليان من إد ياردني.
يتطلب الاقتصاد الأمريكي الآن طاقة أقل بكثير لكل وحدة من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بالعقود السابقة، مما يعكس مكاسب الكفاءة والتحول بعيداً عن التصنيع نحو الخدمات (الرسم البياني). ونتيجة لذلك، فإن ارتفاعات أسعار النفط أقل تضخماً وتلحق ضرراً أقل بالنشاط الاقتصادي الحقيقي مما كانت عليه في الماضي عندما كانت كثافة الطاقة أعلى بكثير.”
شركات الطيران تتحوط من اضطرابات أسعار وقود الطائرات
مع ارتفاع أسعار وقود الطائرات، يتوقع العديد من المستهلكين أن تتبع أسعار تذاكر الطيران نفس المسار. لتقدير كيفية تأثير ارتفاع أسعار النفط على أسعار تذاكر الطيران، ضع في اعتبارك أن المقياس الصناعي القياسي للنفقات هو التكلفة لكل ميل مقعد متاح (CASM). يمثل الوقود عادةً 20% إلى 30% من CASM لشركات الطيران الأمريكية الكبرى. ومع ذلك، عندما يرتفع النفط إلى 100.00 دولار للبرميل، يمكن أن يمثل الوقود بسرعة 35% إلى 40% من إجمالي تكاليف التشغيل، وهذا هو السبب في أن أسهم شركات الطيران حساسة جداً لتحركات أسعار النفط وغالباً ما تتحوط من أسعار الوقود.
تختلف ممارسات التحوط من الوقود بشكل كبير وقد تغيرت منذ انهيار أسعار النفط عام 2014. في ذلك الوقت، كانت شركات الطيران متحوطة بشكل جيد وبالتالي مقيدة بتكاليف وقود أعلى من السوق. وبناءً على ذلك، تحولت الصناعة بعيداً عن التحوط طويل الأجل القوي نحو التغطية التكتيكية قصيرة الأجل أو عدم التحوط. انظر كيف تتحوط شركات الطيران الأمريكية الأربع الكبرى من تكاليف الوقود.
- ساوثويست إيرلاينز (NYSE:LUV) — تاريخياً، هي الأكثر قوة في التحوط، حيث بنت ميزة تنافسية كبيرة من خلال ضمان تكلفة الوقود في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. بعد أن تضررت من التحوطات في عام 2014، قلصت ساوثويست نشاطها وتتحوط الآن بحوالي 50% إلى 60% من الاستهلاك القريب الأجل مع تغطية طويلة الأجل أقل بكثير من استراتيجيتها السابقة.
- دلتا إيرلينز (NYSE:DAL) — تتبع نهجاً فريداً من خلال امتلاك مصفاة مونرو للطاقة، والتي توفر تحوطاً ضد ارتفاعات أسعار وقود الطائرات. وتكمل ذلك بتحوطات تغطي حوالي 20% إلى 50% من احتياجات الوقود القريبة الأجل.
- يونايتد إيرلاينز (NASDAQ:UAL) — تخلت إلى حد كبير عن التحوط المنهجي للوقود بعد انهيار النفط عام 2014. تتحوط الآن بشكل ضئيل، معتمدة بدلاً من ذلك على الكفاءة التشغيلية ورسوم الوقود الإضافية التي يتم تمريرها إلى المستهلكين لإدارة التعرض للأسعار.
- American Airlines (NASDAQ:AAL) — الأقل قوة في التحوط بين شركات النقل الكبرى. عملت إلى حد كبير دون تحوط في السنوات الأخيرة، بحجة أن تكاليف التحوط أكثر مما توفره على مدى دورة سوق كاملة. مثل يونايتد، تفضل إدارة تكاليف الوقود من خلال الرسوم الإضافية وتدابير الكفاءة.
تغريدة اليوم
