ستظل تطورات الأحداث في منطقة الشرق الأوسط هي المحرك الرئيس للأسواق هذا الأسبوع، رغم الزخم الكبير في البيانات الاقتصادية المرتقبة، والتي ستنافسها بقوة على صدارة الاهتمام؛ وعلى رأسها ، وبيانات الدخل الشخصي لشهر فبراير، ومؤشر أسعار المستهلكين () لشهر مارس.
أكد الرئيس ترامب ليلة الأربعاء أن الولايات المتحدة قد تنهي مشاركتها في الحرب مع إيران في غضون أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع، مما يوفر مخرجاً من الصراع الذي أدى إلى اضطراب أسواق الطاقة منذ أواخر فبراير. ومع ذلك، لا تزال أسعار النفط مرتفعة بشكل مستمر، مما يعكس المخاوف بشأن مضيق هرمز، الذي قال ترامب إن الولايات المتحدة ستترك الأمر لبلدان أخرى لإعادة فتحه.
ومرة أخرى، حذر ترامب إيران نهاية الأسبوع الماضي من أنه ما لم يتم فتح المضيق على الفور، فإن يوم الاثنين سيكون “يوم التدمير”، حيث ستقصف الولايات المتحدة محطات الطاقة الكهربائية الإيرانية.
ستوفر محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 17-18 مارس (الأربعاء) نظرة مباشرة على كيفية تفكير صانعي السياسة في المجلس بشأن المراحل الأولى من الصراع. وسيوفر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس (الجمعة) نظرة أولية على كيفية تأثير الارتفاع الحاد في أسعار البنزين على أسعار المستهلكين.
فيما يلي أهم البيانات الاقتصادية الأمريكية التي من المرجح أن تشكل تفكير المستثمرين بشأن النمو الاقتصادي والتضخم ومسار السياسة النقدية هذا الأسبوع:
1. الناتج المحلي الإجمالي
من المتوقع أن تبلغ النتيجة النهائية لمراجعة مؤشر التوظيف في الربع الرابع من عام 2025 ( ) يوم الخميس 0.7% (معدل سنوي معدل موسمياً)، وهو رقم يعكس الماضي ومن غير المرجح أن يؤثر على الأسواق. وقد تأثر هذا الرقم سلباً بسبب إغلاق الحكومة. أما القصة الأكثر أهمية فهي الربع الأول من عام 2026. فقد انخفض نموذج “الاستطلاع المتعلق بالوظائف” ( ) التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى 1.6% (الرسم البياني).
نعتقد أن سوء الأحوال الجوية في ديسمبر ويناير وفبراير ساهم في الضعف الأخير في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. خلال تلك الأشهر الثلاثة، كان هناك زيادة كبيرة في عدد العمال الذين لم يذهبوا إلى العمل أو عملوا بدوام جزئي بسبب طقس شتوي أسوأ من المعتاد (الرسم البياني).
2. مؤشر أسعار المستهلكين
يعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس (الجمعة) أهم إصدار لهذا الأسبوع. تقدر توقعات التضخم الفورية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند أن معدلات التضخم الإجمالية ومعدلات التضخم الأساسية ( ) ارتفعت على أساس شهري بنسبة 0.84% و0.20%، أو على أساس سنوي بنسبة 3.25% و2.60%، بارتفاع عن 2.40% و2.50% على أساس سنوي في فبراير (الرسم البياني).
إن العلاقة التاريخية بين أسعار النفط ومؤشر أسعار المستهلكين العام تجعل القفزة التي حدثت في مارس متوقعة تمامًا؛ فقد تبع كل ارتفاع كبير في أسعار النفط الخام ارتفاعًا مماثلًا في التضخم العام (الرسوم البيانية). نتوقع أن تصل أسعار النفط إلى ذروتها في الشهرين المقبلين؛ على الرغم من أن هذا، بالطبع، سيعتمد على التوصل إلى حل سريع في الشرق الأوسط.
3. البطالة
جاء تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة كمفاجأة إيجابية، مما أعطى طمأنينة بشأن صحة سوق العمل على المدى القريب. استمرت ( ) (الخميس) في الاتجاه الهبوطي، حيث بلغ المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع 207,800 (الرسم البياني). حتى الآن، لا توجد أدلة في بيانات المطالبات على أن الحرب تضعف سوق العمل.
4. ثقة المستهلك
من المتوقع أن ينخفض الاستطلاع الأولي لجامعة ميشيغان ( ) لشهر أبريل إلى 52.0 من 53.3 في مارس، مع توقعات تبلغ بالفعل 51.7 (الرسم البياني). فاجأ مؤشر ثقة المستهلكين الصادر عن كونفرنس بورد (Conference Board) الأسبوع الماضي بارتفاعه إلى 91.8، مما يشير إلى أن الثقة قد تكون أكثر مرونة مما يشير إليه الإجماع.
